10月26日，陜西煤業發布業績報告，實現歸屬上市公司股東的凈利潤142.57億元，同比增長24.27%；扣非后凈利潤145.74億元，同比增長107.18%。第三季度實現扣非凈利67.16億元，同比增長151.85%。
與此形成鮮明對比的是，10月25日，煤炭下游企業京能電力的三季報顯示，實現歸母凈利潤-16.1億，上年同期為12.8億元，未能維持盈利狀態。
年內煤價居高不下，國內煤企業績普遍向好。21世紀經濟報道記者梳理發現，從近期公布的煤炭上市公司三季報來看，受益于煤炭價格的上漲，煤企三季報業績普遍全面攀升，其中不乏凈利潤翻番的企業。而火電等下游企業作為用煤大戶，部分企業由于三季度煤價暴漲，從中報的盈利轉為了三季度預告的虧損。
上下游冷熱不均
10月25日，陜西黑貓和平煤股份同時披露三季報。今年前三季度，陜西黑貓實現營收141.16億元，同比增長142.55%；歸母凈利潤12.24億元，同比增長6262.04%。平煤股份前三季度營收達到195.7億元，同比增長16.24%；歸母凈利潤17.68億元，同比增長69.30%。
更早之前，國內第一大上市煤企中國神華發布前三季度報告，實現總營收2329.49億元，同比增長40.2%；歸屬于上市股東凈利潤407.51億元，同比增長21.4%，凈利規模創2013年以來同期新高。
報告期內中國神華煤炭售價顯著增長。前三季度公司煤炭平均煤炭售價（不含稅）537元/噸，同比增長32.9%。其中，年度長協、月度價格分別為433元/噸、679元/噸，分別同比上漲13.6%、49.9%；銷售集團現貨和煤礦坑口直接銷售價格分別為536元/噸、235元/噸，分別較去年同期上漲32%、34.3%。
年內煤價居高不下，國內煤企業績普遍向好。據中國煤炭工業協會披露，今年1-8月，國內4312家規模以上煤炭企業營業收入17857.5億元，同比增長39.3%，利潤總額3290.3億元，同比增長145.3%。
煤價的不斷攀升，已經嚴重影響到了下游發電企業的利潤，電力企業三季報業績表現則不盡如人意，其中火電企業作為用煤大戶，甚至出現業績虧損。
粵電力A在業績預告中也披露，由于大宗商品價格持續上漲，發電燃料成本同比大幅增長，電廠大面積虧損，第三季度虧損約28000萬元～38000萬元，因此前三季度業績由盈利轉為虧損19000萬元～26000萬元，而去年同期歸母凈利潤為156939萬元。
此外，華電能源預計前三季度業績虧損約14.7億元；大唐發電預計前三季度凈利潤0元至5340萬元，同比下降98%至100%。
一位資深能源分析師告訴21世紀經濟報道記者，過高的煤價確實對部分煤電企業的發電量產生了影響。“對于部分火電廠來說，可能發電越多，虧的就越多”。有數據顯示，從發電量看，8月全國火電發電量同比增速0.3%，較7月同比增速12.7%明顯放緩，高煤價是增速放緩原因之一。
煤+電企業有望受益
今年來受煤炭價格高企影響，火電企業成本端承壓，但在市場化電價實行后，業績面有望得到改善。
10月12日，發改委發布《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，明確指出一要有序放開全部燃煤發電電量上網電價；二要擴大市場交易電價上下浮動范圍最高達20%。10月15日以來，山東、內蒙古、貴州先后開展市場化交易，電價實現“頂格上浮”。
業內人士認為，電價的短期上浮和長期電價的市場化趨勢，對于火電發電企業來講有重大意義，在直接改善盈利能力，增厚企業利潤的同時，或將推動火電企業在資本市場的價值重估。
21世紀經濟報道記者注意到，已經有部分電廠開始提高電價。近日，天富能源發布公告，自8月1日起至明年4月底，執行“一企一價”大工業一部制電價的電力用戶，階段性執行兩部制電價（電度電費+基本電費），預計將增加公司8～12月電費收入2.08億元。
對于煤炭企業來說，電價上浮限制已被上調，煤價和電價有望同步抬升中樞，具有煤+電業務特征的企業將會更加受益。
以中國神華為例，發電是中國神華第二大業務。三季報數據顯示，受銷售電量增加影響，電力板塊營業收入為453.19 億元，同比增加 27.2%。同期，營業成本受燃煤成本增長影響同比大增49.8%，導致電力板塊整體毛利率同比下降 13.1 個百分點。
信達證券分析師左前明表示，四季度預計煤價高位震蕩，燃煤成本將居高不下，但是，伴隨有序放開全部燃煤發電電量上網電價和擴大市場交易電價上下浮動范圍政策的落地實施，中國神華的售電價格有望進一步上漲，或將有效傳導燃煤成本上漲的壓力，平抑高煤價對電力板塊盈利的負面沖擊。
雙碳背景下，煤炭長期邏輯已經切換。中國煤炭運銷協會預計，隨著主產區煤炭產能加快釋放，預計后期煤炭供應將保持增長，煤炭需求增速將有所回落，煤炭市場供需形勢將逐步改善，市場煤價格將高位波動運行。
上述資深能源分析師向21世紀經濟報道記者表示，當前市場仍有較大分歧，預計供暖季保供壓力仍存，核增產能在一定程度上可以緩和矛盾，但是要持續觀察供給釋放速度以及其他擾動因素。
